近年來，中國泛娛樂產(chǎn)品市場迅猛發(fā)展，其中集換式卡牌這一細(xì)分賽道更是異軍突起。作為集換式卡牌龍頭企業(yè)，卡游有限公司（以下簡稱：卡游）憑借單價僅“2元一包”的卡牌產(chǎn)品，在2024年實現(xiàn)了百億營收，凈利潤甚至超越潮玩巨頭泡泡瑪特，成為行業(yè)新晉“印鈔機”。

卡牌生意有多暴利？毛利率超70%

根據(jù)灼識咨詢的數(shù)據(jù)，中國泛娛樂產(chǎn)品行業(yè)的市場規(guī)模由2019年的919億元躍升至2024年的1741億元，年復(fù)合增長率達(dá)到13.6%，預(yù)計2029年將達(dá)到3358億元。

按照2024年的商品交易總額計算，卡游在泛娛樂產(chǎn)品行業(yè)以及泛娛樂玩具行業(yè)中均位居榜首，市場份額分別達(dá)到13.3%和21.5%；在泛娛樂玩具行業(yè)集換式卡牌領(lǐng)域，卡游同樣排名第一，市場份額高達(dá)71.1%。

招股書顯示，卡游2024年營收首次突破百億大關(guān)，達(dá)到100.57億元；經(jīng)調(diào)整凈利潤同比暴增378.67%，達(dá)到44.66億元。其中，核心集換式卡牌業(yè)務(wù)收入為82.0億元，占同期總收入的81.5%。

相比之下，泡泡瑪特同年營收雖更高（130.38億元），但凈利潤僅為34.03億元。卡游以更少的營收賺取了更多的利潤，其盈利能力可見一斑。

高利潤的背后是驚人的毛利率。2024年，卡游的卡牌單包均價僅為1.7元，但毛利率卻高達(dá)71.3%；即使算上公司的其他玩具和文具業(yè)務(wù)，2024年綜合毛利率也有67.3%，高于泡泡瑪特同期的66.8%。