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茅臺和五糧液兩大萬億巨頭大PK,誰能笑到最后?

摘要:作為白酒雙雄,茅臺與五糧液之間的一哥之爭由來以久。

11月5日,五糧液開盤快速沖高,以超過2%的漲幅突破萬億市值大關,成為深市首只萬億市值個股。與茅臺穩(wěn)坐滬市一哥寶座一樣,五糧液也榮登深市的第一把金字交椅,同時也成為滬深兩市第八個萬億俱樂部的成員。

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作為白酒雙雄,茅臺與五糧液之間的一哥之爭由來以久。2013年以前,五糧液始終高居“白酒一哥”王座,但從2013年開始,茅臺反超五糧液,五糧液從“一哥”被降為“二弟”,為此,五糧液董事長李曙光曾自嘲:“江湖上的老大不好當,老二也不好當,尤其是當過老大的老二。”

表面上看,貴州茅臺滬市第一,五糧液深市第一,兩家既是市值萬億的白酒巨頭,又分別是醬香型白酒老大和濃香型白酒一哥,兩者似乎并駕齊驅,難分伯仲。但實則不然。在A股中,貴州茅臺穩(wěn)居第一,其次分別是工商銀行、建設銀行、中國平安、中國人壽、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行,五糧液僅位列第八,相當于剛跨進萬億俱樂部的新晉“小白”。比較市值,茅臺2.163萬億,而五糧液11月10日收盤時市值1.05萬億,茅臺的體量是五糧液的兩倍多。前幾年,在醬香酒獨領風騷之時,中國白酒只有兩種酒,一個是貴州茅臺,另一個是包括五糧液在內(nèi)的其他白酒。

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但是,貴州茅臺雖然一騎絕塵,五糧液也在奔力追趕,這從貴州茅臺和五糧液的財報中可見一斑。

2019年,五糧液營收501.2億元,較2018年增長25.2%,凈利174.02億元,較2018年增長30.2%。

貴州茅臺營收854.3億元,同比增長16.01%,凈利412.06億元,同比增長17.05%。

2020年第三季度財報,五糧液營收424.9億元,同比增長14.53%,凈利145.5億元,較上年同期增長15.96%。

貴州茅臺營收672.2億元,同比增長10.31%,凈利338.27億元,較上年同期增長11.07%。

對比茅臺和五糧液的財報,顯然五糧液在營收、凈利潤同比增長幅度均超過了貴州茅臺。

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在產(chǎn)能方面,五糧液也占有明顯的優(yōu)勢。2019年茅臺酒及系列酒基酒產(chǎn)量7.5萬噸,五糧液2019年產(chǎn)量16.83萬噸。

作為醬香酒,貴州茅臺的特殊工藝決定了其產(chǎn)能。根據(jù)茅臺酒傳統(tǒng)的“12987”生產(chǎn)工藝,茅臺酒生產(chǎn)周期要經(jīng)歷一年,然后存放三年,第五年經(jīng)過茅臺酒特有的勾兌工藝,灌裝包裝出廠,因此2020年出廠可銷售茅臺酒對應基酒產(chǎn)齡為2016年,根據(jù)貴州茅臺2016年年報顯示,2016年公司共計生產(chǎn)茅臺酒及系列酒基酒約為6萬噸,其中茅臺酒基酒約為3.9萬噸,系列酒基酒約為2.1萬噸。年報顯示,2020年茅臺酒產(chǎn)量約為33150噸。根據(jù)貴州茅臺2019年完成的7.5萬噸產(chǎn)量測算,2023年,貴州茅臺酒約有4.144萬噸上市銷售。由于2019年是貴州茅臺基酒產(chǎn)量最高的一年,因此,2021和2022年,茅臺酒的銷量均不會高于2023年的水平。

在營銷體系方面,貴州茅臺和五糧液都加大了變革力度。茅臺把推行商超渠道的直銷作為渠道改革的重頭戲,去年貴州茅臺國內(nèi)經(jīng)銷商減少數(shù)量為640家,同比下降25.7%;2377家中,直營經(jīng)銷商占比提升到8.5%。今年經(jīng)銷商數(shù)量仍在持續(xù)減少。其目的就是為了清理那些有炒作囤貨等違規(guī)行為的經(jīng)銷商,優(yōu)化茅臺銷售渠道。但冰凍三尺,非一日之寒,由于茅臺特具的金融屬性,仍發(fā)生經(jīng)銷商星力百貨將16.44萬瓶飛天茅臺向貴陽銀行抵押融資的事件。

相比于茅臺的大力清理減少經(jīng)銷商,五糧液則是把7個營銷中心擴大為21個營銷戰(zhàn)區(qū)。此外,與茅臺的大力整治不同,五糧液2019年重獎了一批經(jīng)銷商,有2000多家公司獲得相應的獎勵支持,有的經(jīng)銷公司獲得了最高500萬元的獎金。此外,五糧液為了應對未來白酒市場結構和消費者結構調(diào)整,通過資源整合,正在著力打造系列酒大單品,以增強企業(yè)后勁。

五糧液登上深市一哥寶座雖然與資本的介入不無關系。但從目前的態(tài)勢來看,茅臺和五糧液都是白酒行業(yè)的超級巨頭,都有勇立潮頭、革新求變的迫切愿望,但打法各有不同。茅臺是穩(wěn)中求進,五糧液則是氣勢如虹,沖勁十足。畢竟茅臺已是酒中之王,行業(yè)巔峰,不能有任何閃失,必須以穩(wěn)健發(fā)展為主。五糧液不甘于老做“二弟”,要爭大哥之位就必須猛字當先。五糧液如果狠抓規(guī)模效應和精細化管理,不斷提升生產(chǎn)力,其產(chǎn)能和毛利率仍有較大的提升空間。但五糧液想要超越茅臺,仍有很長的路要走。

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編輯/倪雨
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